中国钢管总产能过剩，部分高端钢管仍依赖进口。根据Mysteel和世界金属导报数据测算，2021年我国焊接钢管产能利用率仅为69.21%；2022年我国无缝钢管能利用率仅为58.19%，低于国际公认的合理水平，反映出我国钢管产能过剩。但目前我国仍需进口部分钢管，且进口钢管价格远高于出口钢管价格，根据中国海关总署数据测算得2023年1-7月我国进口-出口钢管价差高达5033.82美元/吨，反映出我国进口钢管主要以高端的高附加值产品为主。

国内油气用管行业集中度偏低，高端非API产品较国外龙头仍存在一定差距。我们测算得2021年我国油井管行业CR3、CR5分别为33%、47%，目前仍有较多小规模油气用管生产企业，行业整体集中度偏低，存在同质化竞争问题。我国API产品在成本和价格等方面已具备一定竞争优势，实现向中东、非洲、北美、中亚等地区出口；但高端非API产品在质量、性能及多样性等方面较国外V&M、Tenaris等龙头钢企仍存在一定差距。

国内高压锅炉管行业集中度较高，低中压锅炉管细分行业充分竞争。我们测算得高压锅炉管细分领域CR3、CR5分别为42%、62%，高压锅炉管行业集中度相对较高；但低中压锅炉管生产壁垒相对较低，整体市场规模较小，属于完全竞争型细分市场。

油气用管和锅炉管需求维持景气，具备产品竞争优势的龙头标的将充分受益。2020年以来石油价格中枢逐步上行；2023-2024年OPEC+扩大减产，将对石油价格形成支撑，油气用管需求有望维持景气；另外本轮火电政策红利带动新一轮火电锅炉管需求景气周期。而其中非常规油气勘采占比提升及超超临界火电机组加快建设尤其将带动高端产品需求加速增长，我们预期研发能力更强、产品有竞争优势的龙头标的将充分受益。重点推荐收购天津钢管，钢管产能显著扩张的中信特钢；具备较大钢管产能规模的龙头钢企宝钢股份、华菱钢铁；中小口径油井管、锅炉管龙头常宝股份；火电锅炉管龙头盛德鑫泰；以及钢管产品技术壁垒高、附加值高的久立特材。

风险提示：油价大幅下跌，钢管出口受不利因素影响。